大连港：辽宁沿海港口资源整合龙头

     大连港是天然的深水良港，靠近国际主航道，是东北亚重要的枢纽港之一。作为东北地区最大的油品/液体化工品、集装箱和专业化汽车码头物流运营商，近年来大连港的货物吞吐量稳步增长。2009年大连港货物吞吐量位居我国港口第6位、集装箱吞吐量位居我国港口第8位。拟收购集团港口相关资产前，公司2009年及今年上半年分别实现营收16.83亿元和9.04亿元，实现归属于母公司所有者的净利润5.83亿元和3.13亿元。本次收购完成后，公司的营业收入规模将大幅提升。2009年，备考合并营业收入相比收购前增加13.40亿元或79.60%；2010年1～6月，备考合并营业收入相比收购前增加6.92亿元或76.62%。

　　子业务近年稳定发展

　　 公司是全国三大油品转运中心之一及东北地区最大的油品转运港口。2006年～2009年，两大细分业务装卸及港务业务和堆存及租赁业务的收入年复合增长率分别为7%及27%。未来油品装卸将持续受益于国家战略石油储备基地的建设，预计今年油品装卸量将维持12%的稳定增长。

　　 此外，公司是我国东北地区最大的集装箱枢纽港。随着全球经济的逐步趋稳以及进出口贸易的回暖，公司今年1～5月的集装箱吞吐量同比增长20%。目前集装箱各细分业务的发展态势良好，其中内贸集装箱业务在2009年的吞吐量同比大幅增长30.3%，预计将成为未来集装箱业务的增长亮点。

　　 受益于国内固定资产投资增长以及和全球大型矿石生产商的稳定合作等，2006～2009年矿石码头业务增长迅猛，其中吞吐量的复合增长率为56%，营业收入的年复合增长率达到57%。未来如能对丹东港及锦州港(5.00,0.07,1.42%)进行战略整合等，矿石码头业务的竞争优势将得到进一步的提升。

　　 作为我国第二大粮食专业化码头公司及东北地区最具竞争力的粮食转运中心，公司散粮码头业务增长稳定，2006年～2009年营业收入年复合增长率为12.70%。随着第一大战略客户中储粮大连直属库10多万吨的粮食储备基地的投产、2010年底500辆散粮车的采购完成，与中粮签订战略合作协议以及毛利率较高的散粮运输物流业务的逐步发展，公司新注入的散粮码头业务将持续良好的增长态势。

　　 今年1～5月份，受益国内汽车消费景气的延续以及国外汽车销量的回升，公司汽车码头吞吐量约为6万辆，超过2009年全年水平，同比大幅增长352.46%。未来我国南北沿海的大规模汽车港口运输将为汽车码头业务提供运量保证。

　　 新注入的杂货码头是东北地区重要的散杂货转运中心之一，其中钢材和煤炭是杂货码头业务的战略性货种。2009年，上述两大货种吞吐量占杂货码头总吞吐量的比例分别为35.7%、34.9%。未来公司计划在短时间内将该两个货种打造为千万吨级的货种，大大提升杂货码头业务的吞吐量及盈利水平。

　　辽宁沿海港口资源整合是投资看点

　　 2009年7月，国务院常务会议通过《辽宁沿海经济带发展规划》，提出“围绕大连东北亚国际航运中心建设，推进辽宁沿海港口资源整合，打造以大连港为中心的港口集群”。作为被明确的整合“龙头”，大连港是其中最大的受益者，这为公司未来作为辽宁沿海港口资源整合的平台提供了有力保障。本次大连港A股发行暨整体上市，拟收购大连港集团拥有的港口码头业务及相关资产，迈出了加速集团资本运作的重要一步。

　　 大连港已经在大连区域内及大连区域外两个层面进行了港口资源整合。

　　 大连港在大连区域内的整合情况

　　 长兴岛，是国家级经济技术开发区大连港中长期港区布局的重要延伸。目前，长兴岛各项业务码头正在规划和建设中，力求业务结构合理，航线布局完善，同时，长兴岛目前正在积极拓展与大型公司的合作意向，预期未来将为公司贡献巨大效益。

　　 旅顺港，大连港集团与旅顺口区政府签署了《战略合作框架协议》，组建大连港旅顺港务有限公司，并拟以股份公司为主体参与烟大轮渡的整合。以上措施将大大改善客滚业务的主导地位及业绩水平，为下一步的大连口岸客滚业务整合创造条件。

　　 大窑湾北岸，大连港集团对大窑湾北岸的建设进行布局结构调整，未来将对公司核心港区发展提供巨大支持。

　　 庄河港，庄河花园口工业区是“五点一线”发展战略中重要一点，已布局建立庄河码头公司，本次注入大连港股份。

　　 大连港在大连口岸区域内的整合，将使得大连港成为大连公共码头开发的主体，主导地位进一步增强，未来发展空间巨大。

　　 大连口岸区域外的整合

　　 “大连港”已经不是传统意义的地方港口，而是运营区域岸线资源、布局港口群的港口集团。按照政府的规划布局，母公司大连港集团已在锦州、丹东、葫芦岛等地进行多种形式的战略合作：

　　 葫芦岛港，已成立葫芦岛绥中煤炭码头公司，从事前期开发工作，大连港集团现持股90%，设计年吞吐能力5000万吨。未来葫芦岛港有望成为蒙东煤炭下海的亿吨级港口。

　　 丹东港，由大连港集团主导海洋红港区的开发建设，以满足东边道铁路通车后东部地区发展的需要。

　　 最值得一提的是对锦州港的资源整合，这对于公司来说可算是一个重要的战略性布点。锦州港是与大连港业务最具互补性的港口，双方加强合作可以实现“1+1>2”的效果，这也是双方积极推动战略合作的原因。据介绍，两港的互补性主要体现在煤炭、石化、集装箱以及矿石等业务方面。通过强强联合，大连港方面将更好地开展蒙东煤炭下海业务，提升油品业务方面的盈利能力，此外也将在集装箱、矿石业务上充分共享客户资源，使两港发展实现共赢。

　　 大连港集团的跨区域港口布局，得到了政府的政策支持。而且，大连港资源整合采取“集团前期培育、成熟后置入股份”的运作方式，股份公司无需前期资本投入，在该等业务见效后再选择购入，是最大获益者。大连港跨区布局将开创全新增长前景。大连港将以外埠港区建设再造一个大连港，实现区域化扩张性发展。

　　 随着公司资源整合步伐的不断加快，逐渐形成以大连港为中心，丹东沿黄海一线、锦州和葫芦岛沿渤海一线为两翼的优势互补、错位发展的港口格局。本次登陆A股，一来进一步拓展了公司业务范围，增强核心竞争力，二来筹集到业务发展计划所需资金，有助于业务的快速发展，提升了公司的综合实力，对于实现公司的发展目标及长远战略具有十分重要的积极作用。
 

——大连港：辽宁沿海港口资源整合龙头